Dinamika Pertumbuhan Ekonomi, Inflasi, dan Suku Bunga Riil Sebelum dan Selama Pandemi COVID-19

Abstract

Pandemi COVID-19 mengguncang pertumbuhan ekonomi, inflasi, dan suku bunga riil secara bersamaan, tetapi kajian yang menempatkan ketiganya dalam satu sistem dinamis pada data bulanan masih terbatas. Penelitian ini bertujuan menganalisis dinamika dan keterkaitan ketiga variabel tersebut sebelum dan selama pandemi. Pendekatan yang digunakan adalah kuantitatif dengan data sekunder bulanan periode Januari 2016 sampai Desember 2020 sebanyak 60 observasi. Pengolahan data dilakukan dengan perangkat lunak EViews. Analisis mencakup uji akar unit, penentuan lag optimum, uji stabilitas model, uji kausalitas Granger, uji kointegrasi Johansen, estimasi Vector Error Correction Model, fungsi respons impuls, dekomposisi varians, dan uji diagnostik residual. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ketiga variabel stasioner pada diferensiasi pertama, lag optimum berada pada lag dua, dan model memenuhi syarat stabilitas. Kausalitas Granger hanya ditemukan dari pertumbuhan ekonomi ke inflasi. Uji Johansen mengindikasikan hubungan keseimbangan jangka panjang, dan koefisien koreksi kesalahan signifikan pada persamaan inflasi serta suku bunga riil, tetapi tidak pada persamaan pertumbuhan ekonomi. Residual bebas dari autokorelasi dan heteroskedastisitas, tetapi tidak berdistribusi normal akibat pencilan ekstrem. Dekomposisi varians memperlihatkan bahwa guncangan pertumbuhan ekonomi menjadi sumber utama variasi inflasi. Implikasinya, pembuat kebijakan perlu memantau ketiga indikator secara bersamaan ketika terjadi guncangan besar. Temuan ini perlu ditafsirkan secara hati-hati karena sampel yang pendek dan pelanggaran asumsi normalitas.