Pengaruh Pengungkapan Esg Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Sub Industri Perkebunan Sawit Yang Terdaftar Di Bei Periode 2021-2025

M. Arsyal Algivari; Chara Pratami Tidespania Tubarad

doi:10.69693/ijim.v4i3.2073

Authors

M. Arsyal Algivari Universitas Lampung
Chara Pratami Tidespania Tubarad Universitas Lampung

DOI:

https://doi.org/10.69693/ijim.v4i3.2073

Keywords:

ESG, Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Variabel Moderasi

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh pengungkapan Environmental, Social, and Governance (ESG) dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi pada perusahaan subindustri perkebunan sawit yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2021–2025. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan jenis penelitian eksplanatori. Data yang digunakan merupakan data sekunder berupa laporan keuangan dan laporan keberlanjutan yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia dan masing-masing perusahaan. Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling, sehingga diperoleh 12 perusahaan dengan total 60 data observasi. Analisis data dilakukan menggunakan aplikasi EViews 14 melalui analisis statistik deskriptif, pemilihan model regresi data panel, uji regresi data panel, uji hipotesis, dan uji koefisien determinasi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengungkapan ESG tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas yang diproksikan dengan Return on Assets (ROA) juga tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Selain itu, profitabilitas tidak mampu memoderasi pengaruh pengungkapan ESG terhadap nilai perusahaan maupun pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Temuan ini menunjukkan bahwa investor pada perusahaan subindustri perkebunan sawit masih lebih mempertimbangkan faktor-faktor selain pengungkapan ESG dan profitabilitas dalam menilai perusahaan. Besarnya aset perusahaan juga belum mampu meningkatkan nilai perusahaan karena adanya kompleksitas pengelolaan dan biaya keagenan. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi bagi pengembangan kajian mengenai nilai perusahaan, khususnya pada sektor perkebunan sawit, serta menjadi referensi bagi perusahaan dalam meningkatkan kualitas pengungkapan ESG, efektivitas pengelolaan aset, dan strategi peningkatan nilai perusahaan di masa mendatang.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Akhmadi, A., & Januarsi, Y. (2021). Profitability and firm value: Does dividend policy matter for Indonesian sustainable and responsible investment (SRI)-KEHATI listed firms? Economies, 9(4). https://doi.org/10.3390/economies9040163

Akyuni, Q., & Oktaryani, G. A. S. (2025). Pengaruh Esg Risk Rating Terhadap Kinerja Dan Nilai Perusahaan Di Indonesia. E-JURNAL EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA, 12(2), 1007–1033. https://doi.org/10.35794/jmbi.v12i2.62333

Arianto, D. G., & Sofie. (2026). The Effect of ESG Disclosure and Firm Size on Firm Value : An Analysis Using Tobin ’ s Q as a Market Value Proxy Moderated by Financial Performace. 15(3), 710–720.

Aydogmus, M., G¨ulay, G., & Ergun, K. (2022). Dampak kinerja ESG terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas. Borsa Istanbul Tinjauan, 22, S119–S127.

Bahriah, I. S., Norisanti, N., & Danial, R. D. M. (2022). Peran Profitabilitas Dalam Memoderasi Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Economic, Bussines and Accounting (COSTING), 5(2), 1444–1451.

Bais, B., Nassimbeni, G., & Orzes, G. (2024). Global Reporting Initiative: Literature review and research directions. Journal of Cleaner Production, 471(August), 143428. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2024.143428

Buchetti, B., Arduino, F. R., & Perdichizzi, S. (2025). A literature review on corporate governance and ESG research: Emerging trends and future directions. International Review of Financial Analysis, 97(2023). https://doi.org/10.1016/j.irfa.2024.103759

Cahyawati, N. E., & Hidayat, N. Z. H. (2026). Analisis pengaruh kinerja ESG terhadap kinerja keuangan perusahaan dengan moderasi kekuatan CEO : Bukti empiris dari pasar Indonesia. 8, 134–146.

Chatterjee, S., & Eyigungor, B. (2023). The firm size-leverage relationship and its implications for entry and business concentration. Review of Economic Dynamics, 48(2023), 132–157. https://doi.org/10.1016/j.red.2022.04.002

Chong, T., & Loh, L. (2023). Innovating ESG Integration as Sustainable Strategy: ESG Transparency and Firm Valuation in the Palm Oil Sector. Sustainability (Switzerland), 15(22), 1–36. https://doi.org/10.3390/su152215943

Christiawan, Y. J., Junio, G. A., & Manurung, R. (2026). The Effect of Environmental, Social, and Governance Performance on Firm Value with Proper Rating as A Moderating Variable. International Journal of Organizational Behavior and Policy, 5(1), 43–58. https://doi.org/10.9744/ijobp.5.1.171-186

Crossley, R. M., Elmagrhi, M. H., & Ntim, C. G. (2021). Sustainability and legitimacy theory: The case of sustainable social and environmental practices of small and medium-sized enterprises. Business Strategy and the Environment, 30(8), 3740–3762. https://doi.org/10.1002/bse.2837

Danso, F. K., Adusei, M., Sarpong-Danquah, B., & Prempeh, K. B. (2024). Board expertise diversity and firm performance in sub-Saharan Africa: do firm age and size matter? Future Business Journal, 10(1), 1–20. https://doi.org/10.1186/s43093-024-00386-6

FWI. (2025). Transparansi dan Potensi Korupsi Sektor Kehutanan Dari Pelepasan Kawasan Hutan Untuk Perkebunan Kelapa Sawit. https://fwi.or.id/transparansi-potensi-korupsi-perkebunan-kelapa-sawit/

GAPKI. (2026). Produksi, Ekspor dan Konsumsi Meningkat, Stok Menurun. https://gapki.id/news/2026/03/13/kinerja-sawit-2025-menguat-produksi-naik-ekspor-tembus-rp590-triliun/

GSIA. (2022). GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT REVIEW 2022.

Gujarati, & Porter. (2009). The McGraw-Hill Series.

Gunawan, J., Permatasari, P., & Fauzi, H. (2022). The evolution of sustainability reporting practices in Indonesia. Journal of Cleaner Production, 358(April), 131798. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2022.131798

Hutauruk, M. R. (2024). The effect of R&D expenditures on firm value with firm size moderation in an Indonesia palm oil company. Cogent Business and Management, 11(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2024.2317448

IDX. (2025). Perkuat Transparansi Data ESG, BEI Luncurkan ESG Reporting untuk Perusahaan Tercatat. https://doi.org/https://www.idx.co.id/id/berita/siaran-pers/2306

Juliana, C., & Sembiring, V. V. (2025). How Sustainability Reporting Strengthens the Profitability – Firm Value Link in Coal Mining Companies. Jurnal Akuntansi, 29(1), 1–24. https://doi.org/10.24912/ja.v29i1.2590

Jumadi, J. J., & Rosyadi, I. R. (2026). Dampak Pengungkapan ESG terhadap Nilai Perusahaan: Peran Mediasi Profitabilitas pada Perusahaan Indeks SRI-KEHATI. Benefit: Jurnal Manajemen dan Bisnis, 11. https://doi.org/10.23917/benefit.v11i1.16795

KPMG. (2022). KPMG Global Survey of Sustainability Reporting 2022. https://kpmg.com/it/it/insights/2022/12/kpmg-global-survey-of-sustainability-reporting-2022.html

Kusmendar, Asih, A. M. S., & Normasari, N. M. E. (2025). Exploring sustainable pathways: A systematic literature review of three pillars of sustainability applications. Sustainable Futures, 10. https://doi.org/10.1016/j.sftr.2025.100970

Kusuma, R. A. W., & Priantinah, D. (2018). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Pemoderasi Pada Perusahaan Yang Bergabung Di Issi Dan Konvensional Periode 2014-2016. Nominal, Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen, 7(2). https://doi.org/10.21831/nominal.v7i2.21352

Lestari, E., Setyawati, Y., Indah, S., Hirdinis, & Goncalves, M. (2025). Firm Size and Firm Value in Manufacturing Companies Listed on The Indonesia Stock Exchange: Does Profitability Mediate The Relationship? Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen, 11(3), 833. https://doi.org/10.17358/jabm.11.3.833

Magerakis, E., Gkillas, K., Tsagkanos, A., & Siriopoulos, C. (2020). Firm Size Does Matter: New Evidence on the Determinants of Cash Holdings. Journal of Risk and Financial Management, 13(8). https://doi.org/10.3390/jrfm13080163

Mahmood, A., Mehmood, A., Terzani, S., De Luca, F., & Djajadikerta, H. G. (2025). The effect of ESG disclosure on firm value in the European context. Management Decision, (April). https://doi.org/10.1108/MD-10-2024-2480

Nakashima, A., & Nishitani, K. (2026). Firm-Size Heterogeneity in the Effects of ESG Disclosure on Firm Value Under Institutional Reform: Evidence From Japan. Business Strategy and the Environment, 1–18. https://doi.org/10.1002/bse.70994

Pramesti, W. C., Sudarma, M., & Ghofar, A. (2024). Environmental, Social, And Governance (ESG) Disclosure, Intellectual Capital And Firm Value: The Moderating Role Of Financial Performance. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan, 14(1), 103–121. https://doi.org/10.22219/jrak.v14i1.32849

Prihandono, A. Y., & Herliansyah, Y. (2025). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Tingkat Pengungkapan Laporan Berkelanjutan Perusahaan di Bursa Efek Indonesia Tahun 2022. Owner, 9(2), 765–778. https://doi.org/10.33395/owner.v9i2.2665

Qaim, M., Sibhatu, K. T., Siregar, H., & Grass, I. (2020). Environmental, economic, and social consequences of the oil palm boom. Annual Review of Resource Economics, 12, 321–344. https://doi.org/10.1146/annurev-resource-110119-024922

Qodary, H. F., & Tambun, S. (2021). PENGARUH ENVIRONMENTAL, SOCIAL, GOVERNANCE (ESG) DAN RETENTION RATIO TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN NILAI PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERATING. 4(4), 1–4.

Rahat, B., & Nguyen, P. (2024). The impact of ESG profile on Firm’s valuation in emerging markets. International Review of Financial Analysis, 95(PA), 103361. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2024.103361

Rajan, R. G., & Zingales, L. (1995). What Do We Know about Capital Structure? Some Evidence from International Data. The

Sari, D. D. I., & Valdiansyah, R. H. (2025). Effectiveness of ESG practices in enhancing firm value: Evidence from Indonesian banking. Journal of Contemporary Accounting, 7(3), 226–238. https://doi.org/10.20885/jca.vol7.iss3.art6

Setyawan, C. D., & Ghozali, I. (2025). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Mediasi. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 14(1), 48–59. https://doi.org/10.35797/jab.14.1.48-59

Söderlund, M. (2023). Moderator variables in consumer research: A call for caution. Journal of Retailing and Consumer Services, 73(February). https://doi.org/10.1016/j.jretconser.2023.103352

Suchman, M. C. (1995). Managing Legitimacy: Strategic and Institutional Approaches. Academy of Management Review, 20(3), 571–610.

Sugiyono. (2020). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Alfabeta.

Suprapto, Y., Agustin, I. N., & Putri, A. A. (2025). Does Profitability Matter? The Dual Role of ROA and ROE in the ESG–Firm Value Relationship. Journal of Enterprise and Development, 7(2), 306–312. https://doi.org/10.20414/jed.v7i2.13447

Triyani, A., Setyahuni, S. W., & Kiryanto. (2020). The Effect Of Environmental, Social and Governance (ESG) Disclosure on Firm Performance: The Role of Ceo Tenure. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan, 10(2), 261–270. https://doi.org/10.22219/jrak.v10i2.11820

UN Global Compact. (2004). Who cares wins: Connecting financial markets to a changing world – Recommendations by the financial industry to better integrate environmental, social and governance issues in analysis, asset management and securities brokerage. United Nations.

Valentinov, V., Pies, I., & Schultz, F. C. (2026). Transactions and relationships in stakeholder theory: A Luhmannian view. Journal of Business Research, 207, 116016. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2026.116016

Wang, K., Yu, S., Mei, M., Yang, X., Peng, G., & Lv, B. (2023). ESG Performance and Corporate Resilience: An Empirical Analysis Based on the Capital Allocation Efficiency Perspective. Sustainability (Switzerland), 15(23), 1–31. https://doi.org/10.3390/su152316145

Wijayaningsih, S., & Yulianto, A. (2021). The Effect of Capital Structure and Profitability on Firm Value with Firm Size as a Moderator. Accounting Analysis Journal, 10(3), 150–157. https://doi.org/10.15294/aaj.v10i3.50744

Wulanningrat, N. D., & Hadiprajitno, P. T. B. (2025). The Role of Profitability in Moderating the Influence of ESG on Company Value. Eduvest - Journal of Universal Studies, 5(9), 10733–10741. https://doi.org/10.59188/eduvest.v5i9.51371

Xaviera, A., & Rahman, A. (2023). Pengaruh Kinerja Esg Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Siklus Hidup Perusahaan Sebagai Moderasi : Bukti Dari Indonesia. Jurnal Akuntansi Bisnis, 16(2), 226. https://doi.org/10.30813/jab.v16i2.4382