Mekanisme Mediasi Kinerja Keuangan: Analisis Dampak Efisiensi Biaya dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverage 2021–2025

Ahmad Murodhie; Amelia Amelia; Wulan Supianti; Bambang Hermawan

doi:10.69693/ijim.v4i3.1630

Authors

Ahmad Murodhie Universitas Primagraha
Amelia Amelia Universitas Primagraha
Wulan Supianti Universitas Primagraha
Bambang Hermawan Universitas Primagraha

DOI:

https://doi.org/10.69693/ijim.v4i3.1630

Keywords:

Efisiensi Biaya, Struktur Modal, Kinerja Keuangan, Nilai Perusahaan, Industri Makanan Dan Minuman

Abstract

Studi ini dirancang untuk menelaah bagaimana efisiensi biaya yang diproksi melalui rasio Beban Operasional terhadap Pendapatan Operasional (BOPO) dan keputusan pendanaan yang diukur melalui Debt to Equity Ratio (DER) membentuk nilai perusahaan yang dicerminkan oleh Price to Book Value (PBV), dengan menempatkan Return on Assets (ROA) sebagai variabel perantara pada sub sektor makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia sepanjang 2021–2025. Sebanyak 80 perusahaan dipilih melalui purposive sampling, menghasilkan 381 titik observasi dalam panel tidak seimbang. Estimasi dilakukan melalui dua substruktur regresi data panel menggunakan EViews 12, dengan pemilihan model berbasis Uji Chow, Hausman, dan Lagrange Multiplier. Substruktur pertama mengadopsi Random Effect Model (REM) dan menghasilkan bukti bahwa BOPO berpengaruh positif signifikan terhadap ROA sementara DER memberi dampak negatif signifikan. Substruktur kedua menerapkan Fixed Effect Model (FEM) dan menemukan bahwa hanya ROA yang secara signifikan mendorong PBV, sedangkan BOPO dan DER tidak memberi pengaruh langsung yang berarti. Uji Sobel mengonfirmasi bahwa ROA belum terbukti menjadi mediator yang signifikan antara BOPO maupun DER terhadap PBV. Temuan ini mengungkap bahwa pelaku pasar di sektor F&B selama periode pengamatan memprioritaskan sinyal kemampuan menghasilkan laba atas aset sebagai penentu utama penilaian saham.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Adityaputra, S. A., & Perdana, D. (2024). Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi. Jesya (Jurnal Ekonomi Dan Ekonomi Syariah), 7(1), 472–488. https://doi.org/10.36778/jesya.v7i1.1404

Alfatih, A. (2021). Penggunaan Penelitian Eksplanatif. In Cara Mudah Kerjakan Penelitian Metode Kuantitatif Eksplanatif (Confirmatory) 2 Variable: X Dan Y (1st ed., p. 2). UPT. Penerbit dan Percetakan Universitas Sriwijaya. https://repository.unsri.ac.id/101568/

Apriyanto, R., Nuraini, S., & Wibowo, T. (2026). Pengaruh Debt to Equity Ratio, BOPO, dan Current Ratio terhadap Return on Assets (Studi: pada Sektor Jasa Ekspedisi yang Terdaftar di BEI Periode 2021-2025). Ebisma (Economics, Business, Management, & Accounting Journal), 5(1), 1–14. https://journal.ebisma.net/index.php/ojs/article/view/140

Baltagi, B. H. (2005). Econometric Analysis of Panel Data (3rd ed.). John Wiley & Sons.

Alief An Nas, M., & Fitah Kusuma, P. (2026). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverage Periode 2021-2023. JEBS (Jurnal Ekonomi, Bisnis, Dan Sosial), 3(4), 43–51. https://jurnal.uwp.ac.id/FEB/index.php/jebs/article/view/714/448

Ambarwati, J., & Riskawati, V. M. (2021). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jenny Ambarwati, Mineva Riskawati Vitaningrum, 127–130.

Bank Indonesia. (2024). BI-Rate: Perkembangan Suku Bunga Kebijakan. Bank Indonesia, Jakarta. https://www.bi.go.id

Effendi, B. (2023). Urgensi Nilai Perusahaan: Antara Relevansi Earning Per Share, Struktur Modal dan Kebijakan Dividen. Owner: Riset Dan Jurnal Akuntansi, 7(1), 123–130. https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1372

Fadhilah, N., & Nugroho, A. (2025). Peran Profitabilitas Memediasi Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan Sektor Food and Beverage di BEI 2018-2023. Jurnal Bisnis Mahasiswa, 5(2), 88–101. https://jurnalbisnismahasiswa.com/index.php/jurnal/article/view/707

Fiansyah, R. (2025). Teguk (TGUK) Rugi Rp82 Miliar di 2024, Penjualan Minuman Anjlok 97 Persen. https://www.rctiplus.com/news/detail/ekonomi/4778927/

Giawa, F. A., Azhar, I. A. S., & Yahya, I. (2024). The Effect of Capital Structure, Profitability, Liquidity, and Solvency on Firm Value with Managerial Ownership as a Moderating Variable in Food and Beverage Sub-sector Companies Listed on IDX 2020-2023. International Journal of Current Science Research and Review, 7(12), 9010–9020. https://doi.org/10.47191/IJCSRR/V7-I12-40

Greene, W. H. (2018). Econometric Analysis (8th ed.). Pearson.

Haryadi, S., Al Hamiid, G., & Marzadi, H. (2025). Pengaruh Likuiditas Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Food and Beverage Yang Terdaftar Di BEI Periode 2021-2023. JAKA (Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Auditing), 6(1), 41–50. https://doi.org/10.56696/jaka.v6i1.11831

Hermawan, B., Pratama, F. P., Ramadhan, R., Rahmadani, S., & Ukhrowiyah. (2026). Likuiditas, Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2021-2024. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 6(1), 1–18. https://journal.ilmudata.co.id/index.php/RIGGS/article/view/6560

Herdajanti, A. F. (2022). Pengaruh EPS, DER, dan ROA terhadap Nilai Perusahaan dengan Harga Saham sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan HealthCare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 1(1), 43–57.

Hery. (2023). Analisis Laporan Keuangan (Edisi Empat). PT. Raja Grafindo.

Hutagaol, S. (2024). Minuman Diprediksi Tergerus di Kuartal II-2024, Ini Penjelasan Gapmmi. https://investortrust.id/business/31361/

Julianti, K. D., & Sutanti. (2026). Pengaruh ROE, Ukuran Perusahaan, dan EPS Terhadap Nilai Perusahaan Pada Subsektor Makanan dan Minuman. Journal of Trends Economics and Accounting Research, 6(3), 340–349. https://doi.org/10.47065/jtear.v6i3.2517

Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo.

Kementerian Perindustrian Republik Indonesia. (2023). Industri Makanan dan Minuman Tetap Jadi Andalan. https://kemenperin.go.id

Khuljanah, M., & Syahyuni, D. (2024). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan (Pada Perusahaan Subsektor Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023). Jurnal Performa: Jurnal Manajemen Dan Start-up Bisnis, 9(2), 26–39. https://doi.org/10.51903/kompak.v18i2.3280

Komarudin, Mamay, & Tabroni. (2019). Manajemen Keuangan Struktur Modal. TRCI.

Kusumaningrum, D. A., Hidayati, A. N., & Habib, M. A. F. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan, EPS dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. YUME: Journal of Management, 5(2), 175–190. https://doi.org/10.37531/yum.v5i2.1528

Madany, N., et al. (2022). Regresi Data Panel dan Aplikasinya dalam Kinerja Keuangan terhadap Pertumbuhan Laba Perusahaan IDX LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI). VARIANSI: Journal of Statistics and Its Application on Teaching and Research, 4(2), 79–94.

Manan, M. A., Nurbaiti, & Nursari, A. (2024). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2022. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma), 4(3), 1–15. https://jurnal.itscience.org/index.php/jebma/article/view/4426

Mardiansyah, D., & Pradana, Z. (2026). Daya Tahan Industri Kian Terbatas. https://insight.kontan.co.id/news/daya-tahan-industri-kian-terbatas

Mu'az, K., & Sutanti. (2026). Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia. Journal of Trends Economics and Accounting Research, 6(3), 393–405. https://doi.org/10.47065/jtear.v6i3.2554

Nachrowi, N. D., & Usman, H. (2006). Pendekatan Populer dan Praktis Ekonometrika untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan. Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.

Nadya, K. (2025, April 14). 83 Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Subsektor Makanan dan Minuman. IDX Channel. https://www.idxchannel.com/market-news/83-perusahaan-food-and-beverage-yang-terdaftar-di-bei-subsektor-makanan-dan-minuman/all

Natsir, K., & Yusbardini, Y. (2020). The effect of capital structure and firm size on firm value through profitability as intervening variable. 8th International Conference on Entrepreneurship and Business Management, 145, 218–224.

Nur Hidayat, I., Alam, R., & Amir. (2026). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan: Studi pada Industri Makanan & Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2020–2024. Center of Economic Student Journal, 9(2), 291–295. https://doi.org/10.56750/1kfw7a87

Nurjanah, R. I., Nisa, A. U., Fajrya, A. N., Sapitri, M., Hanifah, H., Safitri, D. Z., & Sumarno, S. (2026). Pengaruh Efisiensi Biaya Operasional Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Sektor Transportasi Dan Logistik Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2021–2025. Journal of Innovative and Creativity, 6(2), 32670–32679. https://doi.org/10.31004/joecy.v6i2.11589

Pratama, D. P., & Widayati, Y. T. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Sektor Barang Konsumsi Non-Cyclicals yang Terdaftar di BEI Tahun 2021-2023). Journal of Economic, Business and Accounting, 8(6), 4860–4869.

Puspitasari, N. S., & Indriastuti, D. R. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI (Tahun 2019-2023). Jurnal Riset Manajemen, 2(3), 334–363. https://doi.org/10.54066/jurma.v2i3.2280

Putri, N. W. P., & Oktaryani, G. A. S. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Tahun 2021-2023. Daya Saing (Jurnal Ilmu Manajemen), 321–329. https://doi.org/10.35446/dayasaing.v11i2.2093

Ratna Uli, Wawan Ichwanudin, & Emma Suryani. (2020). Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Struktur Modal Dan Profitabilitas. Tirtayasa EKONOMIKA, 15(2), 321–332.

Rohmawati, & Purwani, T. (2026). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, 9(1), 3063–3074.

Sari, L., & Fitri, H. Y. (2022). Pengaruh Loan to Deposit Ratio (LDR) dan Biaya Operasional dan Pendapatan Operasional (BOPO) Terhadap Return on Assets (ROA) Pada Bank BUMN yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Inovasi Penelitian, 3(5), 6389–6400.

Setyaningsih, A., Maftukhin, M., & Ernitawati, Y. (2023). Pengaruh Biaya Operasional Pendapatan Operasional (BOPO), Loan to Deposit Ratio (LDR), dan Net Interest Margin (NIM) Terhadap Return On Asset (ROA) pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bina Akuntansi, 10(2), 696–715. https://doi.org/10.52859/jba.v10i2.467

Sugiyono. (2023). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D (2nd ed., p. 16). ALFABETA.

Tarigan, F. A. B., Wahyudi, I., & Ramdani, M. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Sektor Food & Beverage BEI Tahun 2019-2022. JIIP - Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, 6(11), 9538–9546. https://doi.org/10.54371/jiip.v6i11.2824

Wilyaka, P. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2023. GLOBAL ACCOUNTING: Jurnal Akuntansi, 4(1), 1–8. https://doi.org/10.58192/ebismen.v3i3.2530